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TD 1


Quels sont les déterminants des taux d’intérêt ?




J'argumente

En utilisant la théorie des fonds prêtables présentée dans ce TD, mettez-vous à la place d’un chef d’entreprise qui innove et préparez les arguments que vous devrez présenter pour obtenir un financement à faible taux d’intérêt.

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Doc. 2
Les taux d’intérêt immobiliers peuvent‑ils être compris avec cette théorie ?


Taux d’intérêt moyen d’un crédit immobilier selon sa durée et l’estimation de son risque de non remboursement

Excellent
Très bon
Bon
15 ans 0,96 % 1,15 % 1,40 %
20 ans 1,12 % 1,35 % 1,61 %
25 ans 1,35 % 1,60 % 1,84 %
Taux moyens constatés en septembre 2018, www.meilleurtaux.com.

Questions


Étape 1. Comprendre le document.

1. Faites une phrase présentant la donnée pour un crédit sur 15 ans jugé excellent.
Les données sont des taux d’intérêt, exprimées en pourcentages.


Étape 2. Appliquer une théorie pour comprendre un document.

2. Pourquoi le taux est‑il plus élevé pour les crédits jugés « bons » que pour ceux jugés « excellents » ?
Il faut utiliser le fait que le taux d’intérêt inclut une prime de risque.


3. Pourquoi le taux augmente‑t‑il avec la durée du crédit ?
Il faut se demander pour quelle raison la hausse de la durée conduit à une augmentation du risque.
1. Exercice guidé

Découvrir la théorie des fonds prêtables et comprendre comment elle peut expliquer le niveau des taux d’intérêt



Doc. 1
Le taux d’intérêt, un prix de marché ?


Souscription aux guichets des banques pour l’emprunt national à 5 %, en 1949.
Souscription aux guichets des banques pour l’emprunt national à 5 %, en 1949.

Questions


Étape 1. Expliciter les notions.

1. D’où proviennent les fonds prêtables ?
Le texte nous permet de voir qu’il y a deux sources à l’offre de ces fonds : les « actifs monétaires » et les « actifs non monétaires ». Utilisez les exemples donnés pour expliquer à quoi cela correspond.


2. Pourquoi un agent économique peut‑il être conduit à demander des fonds de ce type ?
Les fonds prêtables correspondent à de l’argent directement utilisable.


3. Représentez graphiquement l’offre et la demande de fonds prêtables, et montrez comment la rencontre de l’offre et de la demande détermine le taux d’intérêt.
En vous aidant de la représentation graphique du marché vue dans le chapitre 1, il s’agit ici de constater que le prix sur ce marché est le taux d’intérêt. L’offre est croissante avec ce prix, la demande est décroissante.


Étape 2. Comprendre des mécanismes économiques.

4. Pourquoi le taux d’intérêt est‑il le prix d’une renonciation ?
Celui qui prête subit un coût d’opportunité : il faut se demander comment son argent pourrait lui être plus profitable.


5. Pourquoi le taux d’intérêt inclut‑il une prime de risque ?
La question revient à se demander pourquoi le prêt est une activité risquée.

Le taux d’intérêt est ici déterminé par confrontation de l’offre et de la demande de fonds prêtables. L’offre de fonds prêtables est composée à la fois d’actifs monétaires (comme les crédits bancaires) et non monétaires (épargne sous forme d’actifs financiers). De même, la demande de fonds prêtables intègre les liquidités désirées par les agents, ainsi que la demande d’investissement.

Il existe en réalité une multitude de taux d’intérêt, car, pour l’épargnant, outre le prix d’une renonciation (à la consommation présente ou à la liquidité), le taux d’intérêt va rémunérer le risque pris par le prêteur. Parmi ces risques, l’agent subit un risque de contrepartie (ou risque de non remboursement), un risque de taux (variation non anticipée des taux d’intérêt dans le futur) […]. Le taux d’intérêt du marché va ainsi intégrer des primes de risque.

Sophie Brana, Michel Cazals, Pascal Kauffmann, TD Monnaie, banque et finance, Dunod, 2016 (5e éd.).

Point notion

Fonds prêtables


Ensemble des fonds épargnés ou prêtés par les banques qui peuvent être distribués à des agents économiques en besoin de financement en échange d’un taux d’intérêt.


Liquidités


Sommes d’argent immédiatement disponibles pour celui qui les possède.
2. À vous de jouer !

Le taux d’intérêt en pratique



Doc. 3
Quels sont les effets des élections sur les taux d’intérêt de la dette ?


Questions

1. Quel a été l’effet du discours de Giuseppe Conte sur les taux d’intérêt de la dette publique italienne ?


2. Pourquoi la situation de la dette publique italienne paraît‑elle plus risquée avec la victoire de la coalition ?


3. Comment peut‑on lier ce risque et l’augmentation du taux ?

Giuseppe Conte, lors du sommet des chefs d’État européens, en octobre 2018.
Giuseppe Conte, lors du sommet des chefs d’État européens, en octobre 2018.

Giuseppe Conte a été nommé président du Conseil italien (équivalent du Premier ministre) en mai 2018 à la suite de la victoire lors des élections législatives d’une coalition entre son parti d’extrême-droite La Ligue et le Mouvement 5 étoiles, plutôt orienté à l’extrême gauche. Ces deux partis se sont entendus sur un programme contre le contrôle de l’Union européenne sur les dépenses publiques.

Après le discours du nouveau président du Conseil italien, Giuseppe Conte, qui a confirmé sa volonté de mettre en oeuvre le programme de la coalition populiste, le taux d’emprunt italien à dix ans a atteint […] son plus haut niveau depuis mars 2014 en atteignant 3,439 %.

Mathilde Damgé, « Qu’est-ce que le spread scruté par les marchés et que l’Italie voit augmenter ? », Le Monde.fr, 31 mai 2018.
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