Le boum est alimenté par l'expansion du crédit qui joue un rôle central dans le « modèle de Minsky » […] Il distingue trois comportements dans les processus de financement des agents qui investissent dans le nouveau secteur, associés à différents niveaux de danger :

- un financement dit couvert dans lequel le rendement attendu du projet d'investissement couvre le paiement des intérêts et du principal¹ sur un horizon limité ;

- le financement dit spéculatif où le rendement attendu couvre seulement le paiement des intérêts. La dette doit en permanence être reconduite ;

- le financement de type Ponzi (du nom de Charles Ponzi, l'escroc qui fournit, dans les années 1920 aux États‑Unis, un exemple d'escroquerie à la cavalerie²) : le rendement attendu ne permet plus de payer les intérêts de manière régulière et pousse soit à la vente des actifs soit à un endettement supplémentaire.

[…] Le système financier passe d'un état de stabilité dominé par le financement couvert à un état d'instabilité où le financement spéculatif monte en puissance.